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Dialogue: 0,0:00:00.04,0:00:05.02,Default,,0000,0000,0000,,La crise des subprimes en images
Dialogue: 0,0:00:09.00,0:00:10.04,Default,,0000,0000,0000,,Qu'est-ce que la crise des subprimes ?
Dialogue: 0,0:00:10.07,0:00:17.00,Default,,0000,0000,0000,,Il s'agit d'un fiasco financier global, qui implique des notions dont vous avez déjà probablement entendu parler, comme les "crédits subprimes"...
Dialogue: 0,0:00:17.01,0:00:23.02,Default,,0000,0000,0000,,... les "obligations adossées à des actifs" (CDO), le gel des marchés de crédit ou les "couvertures de défaillance" (CDS)
Dialogue: 0,0:00:23.03,0:00:26.02,Default,,0000,0000,0000,,Qui cela concerne-t-il ? Tout le monde.
Dialogue: 0,0:00:26.03,0:00:28.08,Default,,0000,0000,0000,,Comment cela s'est-il produit ? Voici comment.
Dialogue: 0,0:00:28.09,0:00:31.08,Default,,0000,0000,0000,,La crise des subprimes implique deux groupes d'acteurs
Dialogue: 0,0:00:31.10,0:00:33.10,Default,,0000,0000,0000,,Les propriétaires fonciers et les investisseurs
Dialogue: 0,0:00:34.01,0:00:39.03,Default,,0000,0000,0000,,Les propriétaires fonciers représentent des emprunts immobiliers et les investisseurs représentent leur argent.
Dialogue: 0,0:00:39.04,0:00:44.07,Default,,0000,0000,0000,,Ces crédit immobiliers correspondent à des biens immobiliers, et cet argent appartient à de grandes institutions...
Dialogue: 0,0:00:44.08,0:00:50.04,Default,,0000,0000,0000,,... telles que des fonds de pension, des compagnies d'assurance, des fonds souverains, des fonds communs de placement, etc
Dialogue: 0,0:00:50.05,0:00:57.04,Default,,0000,0000,0000,,Tous ces groupes sont mis en relation entre eux via le système financier, une série de banques et de courtiers qu'on appelle communément "Wall Street"
Dialogue: 0,0:00:57.03,0:01:04.05,Default,,0000,0000,0000,,Bien que cela ne se voie pas au premier abord, ces banques de Wall Street sont étroitement liées à ces biens immobiliers situés sur cette rue principale
Dialogue: 0,0:01:04.06,0:01:07.03,Default,,0000,0000,0000,,Pour le comprendre, commençons par le commencement !
Dialogue: 0,0:01:07.04,0:01:11.07,Default,,0000,0000,0000,,Il y a quelques années, les investisseurs disposaient d’excès de liquidités...
Dialogue: 0,0:01:11.08,0:01:15.02,Default,,0000,0000,0000,,... qu'ils cherchaient à placer pour obtenir davantage d'argent.
Dialogue: 0,0:01:15.04,0:01:22.01,Default,,0000,0000,0000,,Généralement, ils se contentaient de les placer auprès de la Réserve central américaine, qui leur vendait des bons du trésor, réputés être les placement les moins risqués.
Dialogue: 0,0:01:22.02,0:01:26.06,Default,,0000,0000,0000,,Mais dans le sillage de l'éclatement de la bulle boursière liée aux valeurs Internet et du 11 septembre...
Dialogue: 0,0:01:26.07,0:01:33.08,Default,,0000,0000,0000,,...le président de la réserve fédérale Allan Greespan abaisse les taux d'intérêt à seulement 1% pour que l'économie reste vigoureuse.
Dialogue: 0,0:01:33.09,0:01:39.07,Default,,0000,0000,0000,,1% c'est un retour sur investissement très bas, si bien que les investisseurs disent "non merci !"
Dialogue: 0,0:01:39.08,0:01:46.05,Default,,0000,0000,0000,,Mais le revers de la médaille c'est que les banques de Wall Street peuvent emprunter auprès de la Banque centrale avec un taux d'intérêt de seulement 1%.
Dialogue: 0,0:01:46.08,0:01:51.06,Default,,0000,0000,0000,,Ajoutez à cela les surplus de balance des paiement accumulés au Japon, en Chine et au Moyen-Orient...
Dialogue: 0,0:01:51.07,0:01:54.03,Default,,0000,0000,0000,,... il y a donc une abondance de crédit bon marché.
Dialogue: 0,0:01:54.03,0:02:00.06,Default,,0000,0000,0000,,Tout ceci signifie que les banques peuvent emprunter de l'argent et leur donne une vraie frénésie de... "levier".
Dialogue: 0,0:02:01.04,0:02:07.00,Default,,0000,0000,0000,,La levier consiste à emprunter pour amplifier le produit d'une affaire?
Dialogue: 0,0:02:07.06,0:02:15.08,Default,,0000,0000,0000,,Voici comment cela fonctionne : dans une affaire normale, quelqu'un qui possède 10.000$ achète une boîte au même prix.
Dialogue: 0,0:02:16.02,0:02:20.00,Default,,0000,0000,0000,,Il vend ensuite cette boîte à quelqu'un d'autre pour 11.000$
Dialogue: 0,0:02:22.04,0:02:25.05,Default,,0000,0000,0000,,Ce qui lui procure un bénéfice de 1000$, une bonne affaire.
Dialogue: 0,0:02:25.06,0:02:33.08,Default,,0000,0000,0000,,En utilisant l'effet de levier, une personne qui détient 10.000 pourrait emprunter 990.000$ supplémentaires.
Dialogue: 0,0:02:37.03,0:02:40.04,Default,,0000,0000,0000,,Ce qui lui procure donc 1 million de dollars au total.
Dialogue: 0,0:02:40.08,0:02:47.00,Default,,0000,0000,0000,,Avec cet argent, il achète 100 boîtes.
Dialogue: 0,0:02:47.06,0:02:53.02,Default,,0000,0000,0000,,Et les revend pour 1.100.000 dollars.
Dialogue: 0,0:02:55.09,0:03:01.08,Default,,0000,0000,0000,,Il rembourse alors les 990.000$ de capital emprunté ainsi que 10.000$ d'intérêts.
Dialogue: 0,0:03:02.02,0:03:09.06,Default,,0000,0000,0000,,Une fois déduit son investissement initial de 10.000€, il lui reste donc un bénéfice de 90,000$ au lieu de 1.000$.
Dialogue: 0,0:03:09.07,0:03:16.00,Default,,0000,0000,0000,,L'effet de levier transforme de bonnes affaires en affaires exceptionnelles. C'est une des façons majeures dont les banques gagnent de l'argent.
Dialogue: 0,0:03:16.05,0:03:24.00,Default,,0000,0000,0000,,Par conséquent, Wall Street emprunte massivement, fait plein d'affaires exceptionnelles et devient extrêmement riche.
Dialogue: 0,0:03:25.01,0:03:26.08,Default,,0000,0000,0000,,Et finalement elles remboursent leurs emprunts.
Dialogue: 0,0:03:28.07,0:03:34.01,Default,,0000,0000,0000,,A ce moment là, les investisseurs aimeraient bien obtenir une part de ce gâteau, ce qui donne une idée à Wall Street.
Dialogue: 0,0:03:34.04,0:03:40.05,Default,,0000,0000,0000,,Wall Street pourraiet mettre en relation les propriétaires immobiliers et les investisseurs au travers de leurs emprunts.
Dialogue: 0,0:03:43.05,0:03:45.00,Default,,0000,0000,0000,,Voici comment cela fonctionne
Dialogue: 0,0:03:45.03,0:03:51.05,Default,,0000,0000,0000,,Une famille désire acheter une maison. Elle réalise des économies pour être capable de payer un dépôt de garantie et contactent un courtier en prêts.
Dialogue: 0,0:03:51.06,0:03:57.03,Default,,0000,0000,0000,,Ce courtier met en relation la famille avec un prêteur qui leur fait un crédit hypothécaire.
Dialogue: 0,0:03:57.04,0:03:59.07,Default,,0000,0000,0000,,Et le courtier encaisse une jolie commission.
Dialogue: 0,0:04:00.03,0:04:03.08,Default,,0000,0000,0000,,la famille achète la maison et devient propriétaire.
Dialogue: 0,0:04:03.10,0:04:10.09,Default,,0000,0000,0000,,C'est une bonne affaire pour eux parce que les prix immobiliers ont augmenté quasiment constamment. Tout va alors bien.
Dialogue: 0,0:04:11.06,0:04:16.04,Default,,0000,0000,0000,,Un jour, le prêteur reçoit un appel d'une banque d'investissement qui lui propose de lui racheter son prêt.
Dialogue: 0,0:04:16.06,0:04:19.08,Default,,0000,0000,0000,,Le prêteur lui vend donc en encaissant une très jolie prime.
Dialogue: 0,0:04:20.08,0:04:27.02,Default,,0000,0000,0000,,Le banquier d'investissement emprunte alors des millions de dollars et achète des milliers d'emprunts supplémentaires.
Dialogue: 0,0:04:27.03,0:04:29.09,Default,,0000,0000,0000,,Et elle les met dans une jolie boîte.
Dialogue: 0,0:04:30.00,0:04:35.07,Default,,0000,0000,0000,,Concrètement, cela signifie qu'elle encaisse chaque mois tous les remboursement des propriétaires qui correspondent à tous les emprunts qui sont dans la boîte.
Dialogue: 0,0:04:37.02,0:04:41.08,Default,,0000,0000,0000,,Et là le banquier applique ses techniques financières "magiques"...
Dialogue: 0,0:04:42.02,0:04:45.04,Default,,0000,0000,0000,,... ce qui revient concrètement à le couper en trois tranches :
Dialogue: 0,0:04:45.08,0:04:49.02,Default,,0000,0000,0000,,"sans risque, ok et risqué"
Dialogue: 0,0:04:49.03,0:04:56.07,Default,,0000,0000,0000,,Ils réassemblent toutes ces tranchent dans une boîte et appellent cela un CDO, ou "obligation adossée à des actifs".
Dialogue: 0,0:04:56.08,0:05:00.02,Default,,0000,0000,0000,,Un CDO fonctionne comme trois plateau en cascade.
Dialogue: 0,0:05:00.08,0:05:08.02,Default,,0000,0000,0000,,Quand l'argent arrive le premier plateau se remplit, alimente ensuite le second, et tout ce qui reste va dans le niveau inférieur.
Dialogue: 0,0:05:08.05,0:05:11.07,Default,,0000,0000,0000,,L'argent provient des remboursements des emprunts par les propriétaires.
Dialogue: 0,0:05:12.01,0:05:15.06,Default,,0000,0000,0000,,Si certains propriétaires ne remboursent plus et font défaut sur leur crédit alors...
Dialogue: 0,0:05:15.08,0:05:19.02,Default,,0000,0000,0000,,... il y a moins d'argent qui rentre et le plateau inférieur peut ne plus être rempli.
Dialogue: 0,0:05:19.06,0:05:23.10,Default,,0000,0000,0000,,Cela rend le plateau du dessous plus risqué et celui du dessus plus sûr.
Dialogue: 0,0:05:24.01,0:05:26.05,Default,,0000,0000,0000,,Afin de rémunérer le niveau de risque plus élevé...
Dialogue: 0,0:05:26.06,0:05:33.05,Default,,0000,0000,0000,,...le plateau du bas bénéficie d'un retour sur investissement plus élevé tandis que celui du bas est moins rémunéré, quoique toujours à un niveau sympathique.
Dialogue: 0,0:05:33.06,0:05:40.07,Default,,0000,0000,0000,,Pour rendre le plateau du dessus encore moins risqué, les banques vont l'assurer via un CDS (couverture de défaillance) en payant une petite prime.
Dialogue: 0,0:05:41.01,0:05:49.03,Default,,0000,0000,0000,,Les banques font cela pour les agences de notation notent le plateau du dessus d'un triple-A, synonyme de faible risque.
Dialogue: 0,0:05:49.04,0:05:51.07,Default,,0000,0000,0000,,Il s'agit de la notation correspondant au plus faible niveau de risque.
Dialogue: 0,0:05:52.02,0:05:57.07,Default,,0000,0000,0000,,La tranche "OK" corresond à une triple B, ce qui est toujours très bon, et elles ne se préoccupent pas de noter la tranche la plus risquée.
Dialogue: 0,0:05:58.02,0:06:06.05,Default,,0000,0000,0000,,Cette notation AAA fait que le banquier peut revendre cette tranche à des investisseurs qui ne cherchent que des investissements à faible risque.
Dialogue: 0,0:06:07.00,0:06:13.10,Default,,0000,0000,0000,,Il vend le tranche "ok" à d'autres banques, et les plus risquées à des fonds alternatifs et à d'autres investisseurs pro-risque.
Dialogue: 0,0:06:14.01,0:06:17.03,Default,,0000,0000,0000,,Le banquier d'investissement gagne ainsi des millions.
Dialogue: 0,0:06:18.02,0:06:20.09,Default,,0000,0000,0000,,Et il peut rembourser ses emprunts.
Dialogue: 0,0:06:21.03,0:06:27.02,Default,,0000,0000,0000,,Au bout du compte, les investisseurs ont trouvé un bon investissement pour leurs liquidités, qui leur procure plus que les 1% des bons du trésor.
Dialogue: 0,0:06:27.04,0:06:30.07,Default,,0000,0000,0000,,Ils en sont si contents qu'il veulent acheter davantage de tranches d'obligations adossées à des actifs (CDO).
Dialogue: 0,0:06:30.10,0:06:35.01,Default,,0000,0000,0000,,Le banquier d'investisseur rappelle donc le prêteur pour racheter plus de crédits immobiliers...
Dialogue: 0,0:06:35.02,0:06:38.05,Default,,0000,0000,0000,,...le prêteur rappelle le courtier pour qu'il trouve plus de nouveaux propriétaires.
Dialogue: 0,0:06:39.00,0:06:41.03,Default,,0000,0000,0000,,Mais le courtier n'arrive plus à en trouver !
Dialogue: 0,0:06:41.06,0:06:45.04,Default,,0000,0000,0000,,Toutes les personnes éligibles à un crédit immobilier en ont déjà un.
Dialogue: 0,0:06:45.08,0:06:47.03,Default,,0000,0000,0000,,Mais ils ont une nouvelle idée !
Dialogue: 0,0:06:51.09,0:06:58.09,Default,,0000,0000,0000,,Lorsque les propriétaires font défaut sur leur crédit, le prêteur peut saisir le bien immobilier, dont la valeur s'est toujours accrue jusqu'à présent.
Dialogue: 0,0:06:59.03,0:07:01.09,Default,,0000,0000,0000,,Comme ils sont couverts par rapport au défaut du propriétaire...
Dialogue: 0,0:07:02.00,0:07:07.06,Default,,0000,0000,0000,,... les prêteurs peuvent commencer à ajouter une dose de risque à leurs nouveaux crédit, en renonçant à exiger un dépôt de garantie...
Dialogue: 0,0:07:07.08,0:07:10.06,Default,,0000,0000,0000,,.. et même des preuves de revenus ou d'autres documents !
Dialogue: 0,0:07:11.00,0:07:13.00,Default,,0000,0000,0000,,Et c'est exactement ce qu'ils se sont mis à faire.
Dialogue: 0,0:07:13.04,0:07:18.06,Default,,0000,0000,0000,,Au lieu de prêter de l'argent à des propriétaires fiables que l'on qualifie d'emprunts à risque minime...
Dialogue: 0,0:07:18.09,0:07:23.00,Default,,0000,0000,0000,,... ils commencent à en faire à des emprunteurs plus risqués.
Dialogue: 0,0:07:23.02,0:07:25.09,Default,,0000,0000,0000,,C'est ce que l'on appelle les emprunts "sub-prime".
Dialogue: 0,0:07:26.06,0:07:28.09,Default,,0000,0000,0000,,Voilà le tournant de l'histoire.
Dialogue: 0,0:07:31.08,0:07:37.08,Default,,0000,0000,0000,,Et, comme toujours, le courtier connecte la famille avec le prêteur et l'emprunt...
Dialogue: 0,0:07:37.10,0:07:39.03,Default,,0000,0000,0000,,... encaisse sa commission ...
Dialogue: 0,0:07:39.04,0:07:41.08,Default,,0000,0000,0000,,... et la famille achète une grosse maison ...
Dialogue: 0,0:07:42.01,0:07:45.00,Default,,0000,0000,0000,,... le prêteur vent son prêt à un banquier d'investissement ...
Dialogue: 0,0:07:47.02,0:07:49.06,Default,,0000,0000,0000,,... qui le transforme en obligation adossée à des actifs (CDO) ...
Dialogue: 0,0:07:50.06,0:07:53.06,Default,,0000,0000,0000,,... et en revend des tranches à des investisseurs ou d'autres entités.
Dialogue: 0,0:07:53.07,0:07:58.06,Default,,0000,0000,0000,,En fait, tout cela fonctionne bien pour tout le monde au point que chacun s'enrichit.
Dialogue: 0,0:07:59.05,0:08:04.07,Default,,0000,0000,0000,,Personne ne s'inquiète car dès qu'on parvient à vendre un emprunt à une autre personne, on s'est débarrassé du problème.
Dialogue: 0,0:08:05.02,0:08:08.03,Default,,0000,0000,0000,,Si le propriétaire foncier faisait défaut, ils s'en fichaient.
Dialogue: 0,0:08:08.04,0:08:12.00,Default,,0000,0000,0000,,Ils se débarrassaient du risque sur cette autre personne et gagnaient des millions...
Dialogue: 0,0:08:12.03,0:08:15.00,Default,,0000,0000,0000,,... en jouant un peu comme avec une "patate chaude" où il aurait une bombe à retardement.
Dialogue: 0,0:08:16.00,0:08:22.04,Default,,0000,0000,0000,,Sans surprise, certains propriétaires se mettent à faire défaut sur leur crédit, qui est alors détenu par le banquier.
Dialogue: 0,0:08:22.05,0:08:28.02,Default,,0000,0000,0000,,Cela signifie qu'il saisit le bien hypothéqué et que l'un de ses flux de remboursement se transforme en un actif immobilier.
Dialogue: 0,0:08:28.03,0:08:31.02,Default,,0000,0000,0000,,Pas grave : il la met en vente.
Dialogue: 0,0:08:33.02,0:08:37.03,Default,,0000,0000,0000,,Mais de plus en plus de ses flux de remboursement se transforment en actifs immobiliers...
Dialogue: 0,0:08:39.10,0:08:46.01,Default,,0000,0000,0000,,Et il y a lors tellement de maisons à vendre sur le marché, que cela créée plus d'offre qu'il n'y a de demande.
Dialogue: 0,0:08:46.03,0:08:50.09,Default,,0000,0000,0000,,Les prix immobilier cessent de croître. En fait, ils s'effondrent.
Dialogue: 0,0:08:52.04,0:08:57.03,Default,,0000,0000,0000,,Cela créé une situation assez intéressant pour les propriétaires qui continuent à faire face à leurs échéances de prêt.
Dialogue: 0,0:08:57.06,0:09:03.01,Default,,0000,0000,0000,,Comme toutes les maisons de leur quartier sont mises en vente, la valeur de leur propre maison diminue.
Dialogue: 0,0:09:03.02,0:09:08.00,Default,,0000,0000,0000,,Et ils commencent à se demander pourquoi ils continuent à rembourser leur emprunt de 300.000$...
Dialogue: 0,0:09:08.02,0:09:12.04,Default,,0000,0000,0000,,... alors que leur maison n'en vaut plus que 90.000$.
Dialogue: 0,0:09:12.05,0:09:17.04,Default,,0000,0000,0000,,Ils se disent qu'il est absurde de continuer à payer, même s'ils en sont capables.
Dialogue: 0,0:09:17.06,0:09:22.08,Default,,0000,0000,0000,,Et ils laissent donc tomber leur maison, ce qui fait que le taux de défaut augmente dans tout le pays et que les prix s'effondrent encore.
Dialogue: 0,0:09:23.04,0:09:27.08,Default,,0000,0000,0000,,Désormais le banquier détient une boîte remplie de maisons sans valeur.
Dialogue: 0,0:09:27.10,0:09:35.05,Default,,0000,0000,0000,,Ils rappelle donc son pote l'investisseur pour lui vendre son CDO mais ce-dernier n'est pas stupide et lui répond "non merci !".
Dialogue: 0,0:09:35.06,0:09:39.07,Default,,0000,0000,0000,,Il sait que le flux de remboursements n'est même plus un petit ruisseau.
Dialogue: 0,0:09:39.08,0:09:43.09,Default,,0000,0000,0000,,le banquier cherche à le vendre à n'importe qui mais plus personne ne veut de sa bombe.
Dialogue: 0,0:09:44.03,0:09:49.07,Default,,0000,0000,0000,,Il perd alors son sang froid parce qu'il a emprunté des millions, parfois même des milliards de dollars pour acheter cette bombe.
Dialogue: 0,0:09:49.08,0:09:54.09,Default,,0000,0000,0000,,Et il ne peut rembourser. Quoi qu'il fasse, il ne peut plus s'en débarrasser.
Dialogue: 0,0:09:57.02,0:09:58.10,Default,,0000,0000,0000,,Mais il n'est pas le seul.
Dialogue: 0,0:09:59.09,0:10:03.08,Default,,0000,0000,0000,,Les investisseurs ont déjà acheté des milliers de ces bombes à retardement.
Dialogue: 0,0:10:04.07,0:10:11.03,Default,,0000,0000,0000,,Les prêteurs harcèlent le banquier pour lui vendre des emprunts, mais le banquier n'en vaut plus et le courtier est au chômage.
Dialogue: 0,0:10:11.09,0:10:16.10,Default,,0000,0000,0000,,Tout le système financier est gelé et les choses commencent à devenir sombres.
Dialogue: 0,0:10:22.01,0:10:24.04,Default,,0000,0000,0000,,Tout le monde commence à faire faillite.
Dialogue: 0,0:10:27.06,0:10:28.09,Default,,0000,0000,0000,,Mais ce n'est pas tout
Dialogue: 0,0:10:29.00,0:10:35.04,Default,,0000,0000,0000,,L'investisseur rappelle le propriétaire et lui explique que ses investissements ont perdu toute leur valeur.
Dialogue: 0,0:10:35.07,0:10:39.07,Default,,0000,0000,0000,,Et l'on commence alors à voir comment la crise commence à devenir un cercle vicieux.
Dialogue: 0,0:10:40.09,0:10:43.08,Default,,0000,0000,0000,,Bienvenue dans la crise des subprimes !